【导语】特种合成橡胶一般出产能力及产值均小于通用合成橡胶，但因其各自的共同功能，在国防、国民经济以及居民日常日子的某些范畴有着无法代替的效果。2024年三季度特种橡胶产业链五个首要的胶种丁基、乙丙、丁腈、氯丁与异戊二烯橡胶在或跌或稳后于季度末出现上涨行情或预期。四季度商场多空不合，估计特种合成橡胶价格或多曾经高后低形状体现。
特种合成橡胶产业链价格改变及传导逻辑：平稳或前低后高，基本面与相关品传导
三季度特种合成橡胶产业链产品价格全体体现为两种形状，其一是平稳为主，以IIR(一般丁基橡胶)、CR(氯丁橡胶)体现相对显着；其二是前低后高，以NBR(丁腈橡胶)、EPDM(三元乙丙橡胶)、IR(异戊二烯橡胶)体现相对显着。
经过比照质料价格和橡胶价格的同比来看，部分橡胶走势弱于质料走势，根本原因在于终端需求增量有限。据国家计算局多个方面数据显现，8月PMI指数为49.1%，较7月下降0.3个百分点；制造业出产指数为49.8%，较7月下降0.3个百分点，新订单指数为48.9%，较7月下降0.4个百分点。受传统出产冷季、高温多雨等要素影响，PMI仍旧处于缩短状况，新订单指数接连4个月处于荣枯线下方，反映出商场需求仍无改进。因而在该阶段部分橡胶商场行情报价下行。9月PMI指数为49.8%，较8月上升0.7个百分点；制造业出产指数为51.2%，较8月上升1.4个百分点，新订单指数为49.9%，较8月上升1.0个百分点。虽9月部分企业订单水环比有所好转，标明制造业商场需求景气量有所改进，但全体仍不及去年同期，对质料的收购多以刚需补仓为主，因而在该阶段部分橡胶价格虽有上行，但上行起伏不高。
三季度特种合成橡胶产业链上的产品产值同比均出现添加态势。从质料端来看，丁二烯产值增幅最小，季度内虽丁二烯产值出现添加趋势，可是现货外销量却出现必定下滑。商场现货流通量削减更直接对丁二烯现货价格存在必定支撑。受此支撑丁二烯大都下流产品价格底部坚硬，其中就包含了NBR。从橡胶端来看，NBR产值增幅最小。设备检修的存在影响了部分产值添加，别的尽管后续设备重启，但由于部分货源发运偏缓以及商场空单回补影响，实践现货增量不多，也在三季度后期成为了NBR价格继续上涨的原因之一。
从特种合成橡胶产业链的赢利分配来看，三季度大都产品完成了赢利的环比添加，而同比来看均匀毛利下滑起伏最大的产品是NBR。剖析来看，一方面质料丁二烯上涨起伏远大于其他质料单体，另一方面丁腈橡胶在需求端按捺下价格涨幅远小于丁二烯，因而导致其职业赢利水准下滑。其他胶种来看，随价格的走高，职业盈余水平有所改进。
四季度特种合成橡胶产业链产品走势猜测：供给增量或大于需求增量，全体价格趋势或曾经高后低形状体现
供给方面来看，四季度特种合成橡胶职业检修力度较三季度减小，卓创资讯301299）计算四季度仅EPDM及NBR各有1套设备存检修现象，其他胶种暂未有设备存检修方案，国产货源供给预期添加。而进口方面来看，因部分船期调整及国外设备检修完毕影响，四季度IIR、IR及EPDM为代表的进口量亦存添加预期。需求方面来看，尽管近期在一系列利好经济的方针加持下商品商场心情好转且商场对未来需求的预期有所改进，可是方针转变到实体经济的好转仍需时刻和实际验证。房地产出资全体构成的连累、基建出资增速的回落仍旧限制特种合成橡胶需求量的添加。估计全体特种合成橡胶消费量增幅或仍不及供给。因而，需求增速偏缓布景下供给端及本钱端的变量或仍是四季度特种合成橡胶动摇的要害，考虑设备改变、进口货源船期、质料动摇以及季节性改变等影响，估计四季度特种合成橡胶价格或全体出现前高后低形状。
